**TMB - độc quyền và hưởng lợi lớn từ chính sách năm 2025**
### **Tổng hợp các lý do khiến 2025 là năm triển vọng tốt của TMB**
1. **Lợi thế cạnh tranh độc quyền**:
- **Hoạt động kinh doanh chính**: TMB tập trung vào thương mại và pha trộn than, với mạng lưới kho bãi và thiết bị chế biến hiện đại, đảm bảo tính bền vững cao.
- **Vai trò chiến lược**: Là công ty thuộc tập đoàn Than Việt Nam (TKV), được giao nhiệm vụ đảm bảo nguồn cung than trong nước, giúp TMB duy trì vị thế độc quyền trên thị trường.
2. **Tăng trưởng ngành than**:
- **Nhu cầu nội địa tăng mạnh**: Bộ Công Thương dự kiến tiêu thụ than sẽ tăng từ 74,3 triệu tấn (2024) lên 82,47 triệu tấn (2025), do nhu cầu điện tăng nhanh hơn GDP.
- **Điện than vẫn chiếm ưu thế**: Việt Nam liên tục xây dựng các nhà máy nhiệt điện than, trong khi các nguồn năng lượng mới phát triển chậm, củng cố vai trò của TMB trong chuỗi cung ứng năng lượng.
3. **Thay đổi cấu trúc nhập khẩu than**:
- **Than nhập khẩu chiếm tỷ trọng lớn hơn**: TMB dự kiến nhập khẩu 5 triệu tấn than từ Lào vào năm 2025, tăng mạnh so với các năm trước. Than nhập khẩu không chỉ tăng trưởng sản lượng mà còn đem lại biên lợi nhuận cao hơn than trong nước.
- **Nhiệm vụ chính trị và chiến lược**: Việc nhập khẩu than Lào với chi phí thấp mở ra cơ hội mở rộng thị phần đáng kể cho TMB.
4. **Cơ hội từ Nghị định 167/2024/NĐ-CP**:
- **Chính sách cổ tức mới**: Nghị định yêu cầu chia hết lợi nhuận chưa phân phối từ 2023 trở về trước, cùng lợi nhuận sau thuế năm 2024. Điều này dự kiến mang lại mức cổ tức 25.000 - 30.000 VNĐ/cổ phiếu vào tháng 4/2025.
- **Ổn định chia cổ tức từ 2026**: Tỷ lệ cổ tức tiền mặt hàng năm có thể đạt khoảng 10.000 VNĐ/cổ phiếu, tạo sức hấp dẫn lớn với cổ đông.
5. **Tình hình kinh doanh và tài chính cải thiện**:
- **Dự báo lợi nhuận quý 4/2024 tích cực**: Sau các khoản chi phí được hạch toán trước, lợi nhuận kỳ vọng phục hồi nhờ cung than thấp hơn cầu và sự gia tăng giá bán.
- **Tăng trưởng doanh thu vượt bậc**: Doanh thu sắp đạt ngưỡng 2 tỷ USD, biên lợi nhuận nhỏ cũng đủ để tạo ra mức lợi nhuận vượt trội so với các năm trước.
6. **EVN thoát lỗ và tăng giá điện**:
- Với việc EVN đạt lợi nhuận vào cuối 2024, TKV (và TMB) có thể tăng giá bán than, cải thiện biên lợi nhuận và đóng góp lớn hơn vào lợi nhuận tổng thể.
7. **Thời tiết khô hạn năm 2025**:
- Dự báo thời tiết năm 2025 cho thấy tình trạng khô hạn sẽ diễn ra trên diện rộng, làm giảm sản lượng thủy điện và buộc hệ thống điện phải dựa nhiều hơn vào nhiệt điện. Điều này sẽ dẫn đến nhu cầu cao hơn đối với than khai thác, thúc đẩy sản lượng và lợi nhuận của TMB.
